Крупнейшие падения курса рубля

Содержание:

Хроника кризиса

2 июля 1997 года — развал экономики берёт начало с азиатского финансового кризиса, связанного с падением рынка и обесцениванию национальной валюты в Таиланде. Инвесторы спешили вывести вложенные в молодые развивающиеся страны деньги.
Октябрь 1997 года — кризис оказывает воздействие на всю мировую экономику. Выплаты государства по ГКО возрастают в связи с повышением уровня доходности по ним, что отражается на способности закрыть пробелы в бюджете страны.
5 декабря 1997 года — предприниматели требуют прекращения искусственного завышения курса национальной валюты. При распределении бюджета на 1998 год выясняется, что расход превышает доход более, чем на 100 миллиардов.
31 января 1998 года — во избежание падения ценности рубля, правительство увеличивает ставку по рефинансированию до 42%.
19 февраля 1998 года — Международный валютный фонд одобрил России кредит на 700 млрд. долларов.
7 мая 1998 года — глава Центробанка на заседании правительства заводит речь о финансовом кризисе и банкротстве страны, если не удастся решить проблему кредитного долга.
18 мая 1998 года — фондовый рынок потерпел падение на 10%, доход с ГКО превысил отметку в 50%.
28 мая 1998 года — финансовый рынок снова терпит обвал за счёт падения аукциона по продаже акций «Роснефти», которым планировалось перекрыть часть долгов. Доходность с ГКО увеличивается до 90% годовых.
Июль 1998 года — выплаты по ГКО достигают 140%.
1 августа 1998 года — одобрен кредит от МВФ, на рынке создаётся впечатление равновесия.
8 августа 1998 года — новая волна падения финансового рынка.
13 августа 1998 — объявление экономистов, что девальвация рубля неизбежна.
17 августа 1998 года — в стране объявлен дефолт из-за невозможности выплаты долгов.

Волнение в народе

Что такое деноминация рубля простыми словами?

Советские граждане, уже давно привыкшие к идеологическим выпадам руководства, плохо понимающие суть рыночной экономики, все же чувствовала какой-то подвох со стороны партии. Первые лица государства уже перестали пользоваться каким бы то ни было доверием. Сведения о предстоящей реформе просачивались через знакомых, поэтому некоторые граждане успели поменять свои «сотки» и «полтинники» заранее. Накануне объявления об обмене часть населения успела «разменять» наличность в кассах вокзалов и метро, в магазинах, у таксистов. Однако таких «счастливчиков» были единицы. Все подозревали о реформе, но никто не знал ни когда, ни как ее будут проводить. Грядущие перемены обсуждали везде: на транспорте, в вузах, в колхозах, на производстве, в армии. Большая часть населения приходила с одной стороны к выводу, что «копить, собственно, нечего», а с другой – «обманут все равно».

Положительные последствия

Центробанк распродает золотой запас и ждет обвала рубля

Интересно, что, когда был дефолт в России в 1991 году, вся страна думала, что это худшее, что могло произойти с отечественной экономикой. Тогда кризис был связан с болезненным переходом государства и торговли на рыночные принципы. Семь лет спустя, в 1998-м, девальвация национальной валюты даже сыграла на руку российским производителям. Цены на отечественные товары за границей упали в несколько раз из-за разницы курсов, что позволило компаниями заполучить новых покупателей.

После разорения крупных игроков на рынке в экономике России образовалось множество ниш. Эти места не могли долго оставаться пустыми. Скоро их заняли предприимчивые люди, создавшие новые компании. Начался рост малого бизнеса, который приходил на смену устаревшим монополиям. Это был естественный процесс оздоровления экономики, который наступал после каждого кризиса. 1998 год сделал много для того, чтобы российская экономика избавилась от уязвимых мест и перекошенности.

Причины кризиса

О деноминации рубля, которая была в россии в 1998 году

Как установила комиссия Совета Федерации по расследованию обстоятельств дефолта 1998 года, «непосредственной причиной принятия решений от 17 августа 1998 года стало отсутствие у Правительства Российской Федерации средств, необходимых для исполнения своих долговых обязательств по ГКО — ОФЗ, а также резкое ухудшение условий привлечения для этого новых займов.» В свою очередь, причиной возникновения долгового кризиса стало «завышение доходности ГКО — ОФЗ практически с первых же месяцев их размещения, что привело к осуществлению „пирамидального“ принципа обслуживания накапливаемого государственного долга, согласно которому для погашения обязательств по уже размещённым ГКО — ОФЗ производилась эмиссия новых займов». Это, по мнению комиссии, «неизбежно должно было привести к саморазрушению строящейся таким образом системы государственных заимствований и банкротству государства».

По мнению экономиста А. Илларионова, к кризису 1998 года привела макроэкономическая политика «валютного коридора», проводившаяся в 1995—1998 годах вице-премьером А. Б. Чубайсом и председателем Центробанка С. К. Дубининым при участии Е. Т. Гайдара. Также кризису способствовали действия руководства ЦБ летом 1998 года.

В теории международной экономики концепция невозможной троицы подразумевает недостижимость ситуации одновременного существования фиксированного курса валюты, свободного движения капитала и независимой денежной политики. В России курс рубля к доллару США находился в достаточно узком «валютном коридоре», который поддерживался интервенциями ЦБ. Свободное движение капитала позволяло иностранным компаниям вкладываться в рынок ГКО. Денежная политика была направлена на сдерживание инфляции. В такой ситуации, при наличии переоценённой валюты (курс рубля к доллару был сильно завышен, в апреле 1998 года реальный курс оценивали в 9-11 руб. за доллар), наблюдается сильная спекулятивная атака на валюту. В случае с Россией давление шло через рынок ГКО с его высокими ставками, не соответствующими инфляции. В итоге, снижающиеся валютные резервы заставили Правительство девальвировать валюту и произвести дефолт.[источник не указан 3616 дней]

Экономические потери

Из-за девальвации рубля началось падение сбора налогов и производства. По этой причине в 1998 году российский валовый внутренний продукт стал меньше в три раза. ВВП оказался на уровне в 150 миллиардов долларов, что на тот момент соответствовало показателям экономики крохотной Бельгии.

Предпринималось несколько попыток посчитать, сколько было потеряно денег, когда был последний дефолт в России. Московский банковский союз в своем исследовании сообщил, что страна лишилась 96 миллиардов долларов. Примерно половина этой суммы пришлась на банковский сектор, который принял самый сильный удар. Население потеряло около 20 миллиардов долларов накоплений и сбережений.

Разорились десятки кредитных организаций. Когда был дефолт в России в 1998 году, рухнул «Инкомбанк», входивший в пятерку крупнейших банков страны. Это событие стало шоком для всех вкладчиков и даже государства. Несчастливая судьба «Инкомбанка» со временем отложилась в памяти населения как один из самых ярких символов того дефолта.

Руководство кабмином

Павлов начал деятельность на посту премьер-министра с дезинформации. С высокой трибуны он уверял, что никакой подготовки к будущим реформам не проводится. Он говорил о том, что финансовые преобразования — только часть всего комплекса мероприятий, которые ориентированы на оздоровление экономики. Изолированное проведение реформы денег без решения прочих задач бессмысленно, так как не приведет ни к каким результатам. Кроме этого, премьер говорил о том, что преобразования обойдутся экономике в 5 млрд руб. И в завершение своей речи он указывал на то, что существовавшие в то время мощности по выпуску банкнот позволят накопить нужный объем новых дензнаков в течение трех лет.

Предпосылки для проведения реформы

Инициатором денежной реформы 1991 года был непосредственно министр финансов, которого звали Валентин Сергеевич Павлов. Предполагалось, что удастся использовать эффект неожиданности, чтобы максимально эффективно осуществить рублевую реформу и наладить стабильное обращение денежных средств в Советском Союзе. Это была одна из главных предпосылок денежной реформы 1991 года.

При этом удивительно, что накануне этого распоряжения сам Павлов неоднократно публично заявлял о том, что не будет проводить никакой денежной реформы. На тот момент он занимал пост министра финансов.

Однако 14 января Павлова повысили, он стал премьер-министром Советского Союза. Так руководство страны планировало закрепить проведение политических и финансовых реформ, которые должны были стабилизировать обстановку в стране.

Цели реформы

Инициатором конфискационной денежной реформы был министр финансов Валентин Сергеевич Павлов. Он намеревался, используя «эффект неожиданности», провести рублёвую реформу и стабилизировать денежное обращение в СССР. Хотя распоряжение Павлова предварялось его собственными публичными заверениями, что денежная реформа проводиться не будет.

Реформа преследовала цель избавиться от избыточной денежной массы, находившейся в наличном обращении, и хотя бы частично решить проблему дефицита на товарном рынке СССР.

Формальной же причиной для проведения реформы была объявлена борьба с фальшивыми рублями, якобы завозимыми в СССР из-за рубежа. Кроме того, реформа должна была «заморозить» нетрудовые доходы, средства теневего сектора экономики, спекулянтов и коррупционеров.

https://youtube.com/watch?v=jVtG5hdHVm8

Денежные знаки образца 1991 года

Первыми денежными знаками образца 1991 года были новые банкноты и 100 рублей, которые пришли на смену изъятым из оборота старым банкнотам 50 и 100 рублей образца 1961 года. После этого в СССР в денежном обращении имелись банкноты образца 1961 года достоинством от 1 до 25 рублей включительно, металлические монеты, а также новые банкноты 50 и 100 рублей образца 1991 года.

Позже были введены новые банкноты образца 1991 года достоинством , , и 10 рублей, отличавшиеся от старых оттенком (незначительно), отсутствием надписей номинала на языках союзных республик и другим. Также были введены банкноты номиналов, не существовавших в СССР с 1920-х годов: 200, 500 и 1000 рублей. Старые банкноты 1, 3, 5, 10 и 25 рублей образца 1961 года и все имевшие хождение советские монеты продолжили обращение наравне с новыми, образца 1991 года. Новая банкнота номиналом 25 рублей не выпускалась.

Также Госбанком СССР были выпущены новые монеты образца 1991 года отличающихся от прежних размеров, номиналом 10 копеек (железо, покрытое латунью), 50 копеек, 1 рубль, 5 рублей (никелевый сплав), 10 рублей (биметалл).

Перестройка экономики

Если оглянуться назад и посмотреть, в каком году был дефолт в России, то станет понятно, что стране удалось быстро выбраться из пропасти. Причина кризиса скрывалась в неправильной экономической политике правительства в 1992-1998 гг. Поэтому новые министры в относительно быстрый срок изменили всю финансовую систему страны. В частности, чиновники отказались от завышения курса национальной валюты как меры против инфляции. С тех пор стоимость рубля на рынке складывалась только согласно ситуации на торгах. Государство перестало вмешиваться в процессы, присущие капитализму, что принесло свои плоды.

Все эксперты отмечали зависимость российской экономики от экспорта нефти. Поэтому после 1998 года в стране начался подъем производства в других отраслях, что позволило сделать государство менее зависимым от «сырьевой иглы».

Участие в ГКЧП

Павлов был одним из участников ГКЧП. В отличие от многих других членов Государственного комитета по чрезвычайному положению в СССР, Павлов не полетел к Горбачеву в Форос. Более того, он заболел и возложил в тот день свои обязанности на Виталия Догужиева, который на тот момент занимал пост первого вице-премьера.

22 августа по указу Горбачева Павлов был освобожден от должности премьер-министра. После этого у его больничной палаты дежурили силовики. 23 августа стало официально известно о его аресте, Павлова перевезли в тюрьму «Матросская тишина», где к тому времени находились и другие участники ГКЧП.

Верховный Совет утвердил отставку Павлова 28 августа, это автоматически привело к отстранению от работы всего правительства. На допросе Павлов отказался признать свою вину, заявив, что никакого заговора попросту не было.

В 1993 году после ознакомления с делом Павлова освободили из следственного изолятора, в феврале 1994 года его амнистировали решение Государственной думы первого созыва.

Результаты

Павловская реформа резко сократила национальный доход. В сравнении с 1990 г. он уменьшился на 20 %. Вместе с этим значительно увеличился бюджетный дефицит. По различным оценкам, на 1991 г. он составил 20-30 % ВВП. Когда павловская реформа завершилась, ее организатор выступил с обвинениями в адрес зарубежных банков, упрекая их в скоординированной деятельности, направленной на дезорганизацию обращения наличности в СССР. В рамках второй стадии преобразований без какого-либо предварительного объявления со 2 апреля в стране резко подскочили цены на продукты народного потребления при том, что в течение десятилетий они оставались на стабильном уровне. Все это привело к абсолютной потере всякого доверия к руководству партии. Население считало себя ограбленным дважды.

Условия реформы

22 января 1991 года Президент СССР Михаил Горбачёв подписал Указ об изъятии из обращения и обмене 50- и 100-рублёвых банкнот образца 1961 года. О подписании Указа было сообщено по телевидению в 21 час по московскому времени того же дня, когда практически все финансовые учреждения и магазины уже были закрыты. Наиболее находчивые люди в ближайшие часы после этого смогли разменять имевшиеся у них 50- и 100-рублёвые банкноты в кассах метро, железнодорожных вокзалов и у таксистов (многие кассиры и таксисты, занятые работой, ещё не знали об оглашении указа). Некоторым удалось отправить крупные денежные переводы в отделениях почты при вокзалах, работавших до полуночи. Очень изворотливые покупали за 50- и 100-рублёвые банкноты в кассах железнодорожных вокзалов и аэропортов билеты на дальние расстояния на несколько дней вперёд, а потом, после окончания обмена, сдавали эти билеты и получали деньги. Реформой предусматривалось, что 50- и 100-рублёвые банкноты образца 1961 года подлежат обмену на более мелкие банкноты образца того же 1961 года, а также банкноты 50 и 100 рублей образца 1991 года.

Обмен изымаемых банкнот сопровождался существенными ограничениями:

Сжатые сроки обмена — три дня с 23 по 25 января (со среды по пятницу).
Не более 1000 рублей на человека — возможность обмена остальных банкнот рассматривалась в специальных комиссиях до конца марта 1991 года.

Одновременно была ограничена сумма наличных денег, доступных для снятия в Сберегательном банке СССР — не более 500 рублей в месяц на одного вкладчика. Поскольку граждане могли иметь вклады в нескольких сберкассах, в том числе в разных городах, то на последних страницах общегражданского паспорта сотрудниками сберкасс делались отметки о снятых со вкладов суммах.

1993-й

В первом полугодии Центробанк выпустил несколько билетов нового типа. Это были номиналы 100, 200, 500, 1000, 5000, 10000, 50000 рублей. Процесс инфляции, с которым столкнулись все бывшие республики СССР, требовал от власти решительных действий.

Чтобы удержать темпы инфляции, 26 июля в России началась денежная реформа. Она длилась до конца августа – за это время из обращения изъяли банкноты всех предыдущих эмиссий. Единственным законным платежным средством остались банковские билеты образца 93-го.

Правительство, возглавляемое премьером Черномырдиным, позволило гражданам обменять суммы до 35 тысяч рублей – остальные накопления сгорали. Население запаниковало – в магазинах образовались очереди, люди скупали все, что могли.

Чтобы как-то успокоить россиян, президент Ельцин подписал указ о повышении лимита до 100 тысяч на человека и продлил сроки обмена до конца августа. На пресс-конференции по итогам мероприятия премьер-министр Черномырдин заявил: «Хотели как лучше, а вышло как всегда».

Бумажные деньги, выпущенные в 93-м, эксперты часто называют вынужденными – их печатали со слабой защитой, от подделок она не уберегала. Вскоре фальшивые банкноты 50 000 рублей наводнили рынок.

Ситуация осложнялась тем, что фабрика Гознак закрылась на реконструкцию в начале года. Открылась она только в мае 95-го.

Сталинская реформа

Необходимость деноминировать валюту в 1947 году назрела из-за:

увеличения расходов за годы войны;
сокращения потребительских товаров;
уменьшения рыночного товарооборота;
излишка денег в обращении, спровоцированного выпуском фальшивых купюр.

В ходе реформы купюры довоенного образца можно было поменять на новые деньги в соотношении 10: 1 (один новый рубль менялся на червонец). Вклады оценивались по-другому:

до трех тысяч рублей — не переоценивались (обмен 1:1);
от трех до десяти тысяч рублей — обменивались в соотношении 3:2;
свыше десяти тысяч рублей — 2:1.

В целом реформа обеспечила создание условий для безынфляционного развития экономики страны и повышения уровня жизни населения.

Купюры нового образца

Одними из первых денежных знаков образца 1991 года стали купюры номиналом 50 и 100 рублей. Они пришли на смену старым, которые активно изымались из оборота. После этого в обращении остались купюры 1961 года начиная от 1 до 25 рублей. При этом сохранялись металлические монеты.

Со временем появились новые купюры 1991 года достоинством в 1, 3, 5, 50 и 100 рублей, которые отличались от старых весьма незначительно, преимущественно только оттенком. На них отсутствовали надписи на языках народов союзных республик, как это было ранее, появились и некоторые другие нюансы.

Также появились купюры, которые до этого не ходили в обращении в Советском Союзе с 1920-х годов — в 200, 500 и 1 000 рублей. Новую купюру номиналом в 25 рублей решили больше не выпускать.

Государственный банк начал выпуск и монет нового образцы с 1991 года. Они также отличались от прежних, в первую очередь номиналом. 10 копеек делались из железа и покрывались латунью. 50 копеек, один и пять рублей были из никелевого сплава, а 10 рублей — из биметалла.

Цели реформы

Формальной же причиной для проведения реформы была объявлена борьба с фальшивыми рублями, якобы завозимыми в СССР из-за рубежа. Кроме того, реформа должна была «заморозить» нетрудовые доходы, средства теневого сектора экономики, спекулянтов и коррупционеров.

Экономические реформы в стране

Денежная реформа, которой посвящена эта статья, стала одним из первых знаковых преобразований в России в начале 90-х. Среди других важных экономических реформ необходимо отметить переход к рынку, который Ельцин объявил в 1992 году. Затем, уже после формирования нового правительства, активно проводить новые экономические реформы начал Егор Гайдар.

С 1992 года россияне узнали о таких понятиях, как ваучерная приватизация, либерализация цен, гиперинфляция. В январе вступил в силу указ о свободной торговле. Чуть позже была официально утверждена государственная программа приватизации предприятий.

Экономическая политика, которую проводили демократы в России, многими не одобрялась, часто подвергалась острой критики. В этом плане денежная реформа, устроенная премьер-министром Павловым в 1991 году, стала первой в списке непопулярных методов власти.

1992-й

В 1992 году Государственный банк СССР в последний раз напечатал бумажные деньги советского образца. В феврале начался выпуск новых банкнот достоинством 10, 50, 100 рублей.

Первой в оборот вошла «сторублевка» — на аверсе не было портрета Ленина на водяном знаке, как на образцах 91-го. Десятирублевый билет так и вошел в обращение – помешала инфляция, а купюру достоинством 50 руб. в упрощенном варианте дизайна выпустили через несколько месяцев.

В 92-ом также введены банкноты 200, 500, 1000 – их выпустил уже Центробанк РФ, но по старым шаблонам Госбанка. На лицевой стороне купюр не было изображения Ленина.

Фактически первой банкнотой независимой России стали билеты достоинством 5000 и 10000. Оба номинала эмитированы Банком России в 1992 году, но в обращении пробыли недолго – меньше года.

Обоснование преобразований

Павловская реформа 1991 должна была утверждаться Горбачевым. Для этого ее необходимо было обосновать. Павлов использовал давно известный способ. Летом 1990-го он подал на имя Горбачева и Рыжкова секретную записку. В ней министр объясняет необходимость обмена исключительно 50-ти и 100-рублевых купюр 1961 г. в. тем, что именно они в огромном объеме вывозятся за рубеж. Рыжков, будучи в то время председателем Совмина, запросил подтверждение таможенных органов. Оттуда сообщили, что границу, как правило, пересекают десятирублевые банкноты, а не сотенные. Началась дискуссия, в результате которой Рыжков был отправлен в отставку. Горбачеву, стремительно теряющему популярность в массах, необходим был человек, который взял бы на себя ответственность за предстоящие шаги. Павлов превосходно подходил на эту роль. 14 января 1991 г. его кандидатура была утверждена на пост премьер-министра.

Условия проведения реформы

Указ о фактическом начале денежной реформы в СССР подписал президент Михаил Горбачев. Это произошло 22 января. Советские рубли, выпущенные в 1961 году, номиналом в 50 и 100 рублей изымались из обращения. В 21.00 о подписании этого указа официально объявили по Центральному телевидению. На тот момент практически все магазины и банки были закрыты. Самые находчивые в первые часы после этого начали обменивать имевшиеся у них купюры номиналом по 50 и 100 рублей в кассах метров, в железнодорожных вокзалах и у таксистов. Они воспользовались тем, что большинство водителей и кассиров, которые были на работе, о начале реформы ничего не знали.

Еще часть граждан смогла сбыть советские рубли, отправив их денежными переводами в отделениях почты при вокзалах, которые, как правило, работали до полуночи. Самые находчивые и изворотливые покупали билеты на поезда и самолеты по высокой цене, на самые дальние расстояния, а после приходили сдать эти билеты обратно и получить на руки уже ликвидные деньги.

Ограничения в Сберегательном банке

Параллельно была резко ограничены сумма, которые имели права снимать в советском Сберегательном банке граждане. В течение месяца каждый вкладчик мог снять не более 500 рублей. В условиях денежной реформы 1991 году жители Советского Союза имели право хранить свои сбережения в нескольких кассах одновременно. В том числе они могли находиться в разных городах. Для того чтобы вкладчики не снимать деньги выше установленной суммы, на последних страницах советского паспорта сотрудники сберегательных касс начали делать особые пометки о движениях по вкладам — сколько денег сумел снять его владелец.

2 апреля произошло еще одно важное событие, ставшее следствием Павловской реформы 1991 года. Заранее о ней никого не предупредили, поэтому удалось резко снизить валютный курс рубля, существовавший на тот момент

Реформа Петра I

Продолжая работу своего отца, Алексея Михайловича, Петр I проводил реформу путем замены медных монет серебряными, а также наладил выпуск серебряных и золотых монет крупного номинала. Обесценивание медных монет предотвратило одновременное производство медных и серебряных копеек.

Проведение реформы Петром I способствовало улучшению доверия к правлению страны и утверждению самодержавия на территории государства, обретению валюты международного уровня и открытию новых возможностей для извлечения прибыли. Была произведена модернизация чеканки: массовое производство монет происходило при помощи специальных планшетов и винтового пресса.

Кроме того, российская финансовая система стала первой десятичной денежной системой в мировой истории.

Перестановки в правительстве

Тот факт, что правительство не смогло предотвратить кризис, означал конец карьеры политиков в министерских креслах. Кроме того, в отставку ушло все руководство Центрального банка Российской Федерации. 11 сентября его глава Сергей Дубинин был уволен. Его заменил Виктор Геращенко – человек, который являлся еще председателем правления Государственного банка СССР в конце 80-х – начале 90-х.

23 августа, через неделю после объявления дефолта, свою должность покинул премьер-министр страны Сергей Кириенко. После нескольких рокировок второе место в государстве занял Евгений Примаков, которому пришлось реализовывать стабилизационный план, для того чтобы минимизировать ущерб от произошедшего.

Технический дефолт и обесценивание рубля

Курс доллара США по отношению к рублю во второй половине 1998 года

В пятницу 14 августа 1998 года Президент РФ Ельцин заявил: «Девальвации не будет. Это я заявляю твёрдо и чётко. И не просто это я придумываю или фантазирую или я не хотел бы, это всё просчитано. Это каждые сутки проводится работа и контроль…». Но уже через три дня, утром в понедельник 17 августа 1998 года Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг и о переходе к плавающему курсу рубля в рамках резко расширенного валютного коридора (его границы были расширены до 6 — 9,5 рубля за доллар США). Позже ЦБ фактически отказался от поддержки курса рубля. Если 15 августа 1998 года официальный курс за доллар США составлял 6,3 рубля, то 1 сентября 1998 года — 9,33 рубля, 1 октября — 15,9 рубля.

Одним из решений Правительства РФ явилось решение о односторонней реструктуризации государственного долга по государственным облигациям (ГКО-ОФЗ), что фактически означало технический дефолт.

Программа реструктуризации задолженности по ГКО-ОФЗ предусматривала следующие финансовые условия:

Физическим лицам и компаниям, обязанным по российскому законодательству держать активы в гособлигациях, погашение ГКО и ОФЗ производится согласно первоначальным условиям обращения облигаций, то есть в отношении физических лиц и некоторых юридических лиц никакого отказа государства от долговых обязательств не было;
Иностранным и российским юридическим лицам:
- 70 % долга конвертируется в четырёх- и пятилетние облигации с ежегодным купоном, уменьшающимся на 5 процентных пунктов; купон первого года составляет 30 % годовых.
- 20 % долга погашается бездоходными краткосрочными облигациями.
- 10 % долга погашается наличными средствами тремя траншами в течение 9 месяцев.
- Долгосрочные облигации Минфина (70 % долга) и краткосрочные облигации (20 % долга) обращаются на вторичном рынке.
- Кроме того, краткосрочные облигации могли быть использованы для погашения налоговых недоимок, образовавшихся до 1 июля 1998 года. Облигации также учитываются по номиналу в счёт резервных требований для российских банков.

Российские юридические и физические лица имели право использовать полученные при реструктуризации ГКО-ОФЗ средства для покупки иностранной валюты в рамках действующего валютного законодательства.
Деньги, полученные в результате реструктуризации иностранными инвесторами, блокировались на транзитных счетах до особого распоряжения Центрального банка. Для нерезидентов рассматривалась возможность проведения специальных валютных аукционов для покупки валюты с последующей её репатриацией.

Исторический обзор

Рубль – одна из тех валют, резкая девальвация которых случалась не один раз. В моменты острых политических и экономических кризисов курс российских денег практически всегда падает по отношению к денежным знакам государств с сильной экономикой, в первую очередь США и стран Западной Европы. При этом девальвация доллара или евро – теоретически вполне реальное явление. Ни одна национальная валюта не может быть застрахована от этого процесса.

Традиционно отечественную валюту сравнивают с ее западными «соперниками» – американским долларом и евро. За последние несколько лет курс рубля в рамках долгосрочного прогноза постепенно снижался. В то же время, по мнению многих финансовых экспертов, российская валюта по состоянию на 2019 год – одна из самых недооцененных в мире.

В истории России можно рассмотреть несколько примеров резкой и обвальной девальвации, которая привела к существенным потрясениям в экономике. Из последних примеров можно отметить следующие кризисные события в жизни страны:

Обесценивание тогда еще советского рубля в период 1989—1993 гг.одов. В те годы страна переходила к биржевому регулированию курса. Рубль постепенно становился свободно конвертируемой валютой, что привело к резкому отличию курса Центрального банка СССР от рыночной стоимости рубля по отношению к доллару и другим иностранным денежным знакам.
Для справки. Различают два вида девальвации – открытую и скрытую. Под первой подразумевается официально установленный курс валюты, под второй – теневой, рыночный курс, по которому можно приобрести иностранные дензнаки с рук. При этом стоимость по объявленным показателям Центрального банка, как правило, ниже, чем неофициальная цена.На этот же период приходится гиперинфляция, когда сбережения граждан резко обесценились, а цены (в том числе и на товары повседневного спроса) взлетели в несколько раз.
Для справки. Когда девальвация приводит к росту цен на внутреннем рынке, неизбежно падает уровень жизни населения. Еще хуже, если падение курса национальной валюты приводит к дефолту, когда страна – с учетом снижение курса национальной валюты – не имеет средств для обеспечения своих долговых обязательств. В этом случае экономика может потерпеть настоящую катастрофу и затем долгие годы восстанавливаться до прежних показателей.
Кризис 1998 года. Дефолт был вызван резким скачком бюджетного дефицита, связанным с выполнением многочисленных социальных обязательств государства перед населением, для чего курс рубля поддерживался на высоком уровне. В связи с тем, что обеспечить стоимость национальной валюты за счет собственных средств было невозможно (в связи с падением промышленного производства, банкротством и закрытием заводов) широко использовались внешние заимствования. Через некоторое время сложилась такая ситуация, что из-за постоянного оттока капитала государство не смогло выполнять свои обязательства перед иностранными кредиторами. Все это привело к тому, что в августе 1998 года был объявлен дефолт. Курс рубля в короткий срок упал по отношению к доллару США в пять раз.
Глобальный финансовый кризис, который произошел в 2008 году и, по мнению некоторых финансовых экспертов, не закончился по сей день. Девальвация рубля в этот период произошла в связи с продолжающимся оттоком капитала вместе с кризисом заимствований и падением доходов бюджета. Возможно, последствия для российской валюты были бы не такими тяжелыми, если бы не внешние факторы. Но на фоне мирового финансового кризиса, вызванного ипотечным кризисом в США, произошло резкое падение курса рубля.
Падение цен на нефть в 2014 году. Стоимость одного барреля упала со 115 долларов США за баррель ниже 60 долларов к 2015 году. На снижение курса рубля повлияли также санкции, введенные рядом стран в связи с кризисом на Украине, а также спекулятивные атаки на российскую валюту. Интервенции ЦБ оказались недостаточно эффективными. В связи с этим было принято решение оставить процесс формирования курса российской валюты без вмешательства государства. В итоге на пике девальвации рубля доллар США порой стоил чуть менее 80, а евро — чуть менее ста рублей. Затем ситуация немного стабилизировалась.

Результаты реформы и критика

Планы правительства реализовались лишь частично: конфискационная процедура позволила изъять из обращения 14 миллиардов наличных рублей. Эффект неожиданности реформы должен был помочь в борьбе со спекуляцией, нетрудовыми доходами, фальшивомонетничеством, контрабандой и коррупцией, но на практике главным последствием реформы стала утрата доверия населения к действиям союзного правительства. Однако реформа отвлекла население Прибалтики от баррикад января 1991 года в пользу решения насущных личных проблем.

Непопулярные «шоковые» реформы, проводимые в СССР под руководством Павлова, продолжились. Со 2 апреля, так же неожиданно, в стране были установлены новые цены, которые были до 3 раз выше предыдущих. В частности, проезд в метро стал стоить 15 копеек вместо пяти, а проезд во всех видах городского наземного транспорта большой вместимости стал стоить 10 копеек (до этого, в зависимости от вида транспорта, велась дифференциация от 3 до 5 копеек).

Итоги реформы

Основным итогом денежной реформы 1991 года стало то, что планы правительства удалось реализовать только частично. В результате проведения конфискационной процедуры удалось вывести 14 миллиардов рублей наличными.

Предполагалось, что эффект полной неожиданности поможет справиться со спекулянтами, а также «левыми» доходами, контрабандой, фальшивомонетничеством, фактами коррупции. На деле основным итогом реформы стало практически полное разочарование большинства людей в своем правительстве.

К тому же, реформы Павлова продолжались и после этого. Уже 2 апреля СССР установил новые цены, которые оказались в три раза выше предыдущих. Советское правительство сделало это также неожиданно.

Заключение

Как показывают результаты общественного мнения, павловская реформа стала одной из ключевых причин неудачи государственного переворота. Он, как известно, был предпринят консерваторами из правительства и Политбюро ЦК КПСС в 1991 г. Примечательно, что среди членов ГКЧП присутствовал и реформатор Валентин Павлов. Впоследствии он говорил, что в то время мало кто осознавал и верил в то, что решался не идеологический вопрос. В конце января 91-го население страны прощалось не только с пропавшими дензнаками, но и с частью своего прошлого. Люди, живущие во Владикавказе, ставшие свидетелями этих событий, и сейчас часто вспоминают, как 26 января, спустя день после всеобщего ажиотажа, у здания Госбанка появился хорошо одетый человек с чемоданом. Он открыл его и высыпал на снег кипу 50-рублевых банкнот и поджег их. С точки зрения современности, как считает Вольчик, такая форма проведения реформ абсолютно неприемлема. Однако если оценивать ситуацию так, как это делало прежнее руководство, то иного способа финансовых преобразований просто не было. Почти все реформы СССР отличались конфискационным характером. И эта «акция» начала 90-х не стала исключением.