Дефолт

Виды дефолта

В современном мире выделяют два вида отказа от уплаты долгов: просто и технический

Простой дефолт

По своей экономической сути это признание юрлицом своего банкротства – полной невозможности оплаты обязательств. Обычно это происходит, когда подходит срок погашения облигаций, купонных выплат, платежей по обычным кредитам и так далее. Если такое случается, самой компанией или кредиторами инициируется процедура наблюдения, а затем банкротства.

В случае с государствами в дело вступают международные финансовые организации (например, Международный валютный фонд), которые кредитуют дефолтную страну в обмен на те или иные структурные изменения в экономике, приватизацию государственных активов и другие мероприятия.

Существуют две формы простого дефолта:

1 Суверенный дефолт – полная неспособность страны оплачивать внешние и внутренние долги. Устав ООН запрещает другим странам применять принуждение к изменению экономического или политического строя для возврата долгов в таких случаях, но ранее подобное случалось неоднократно – чаще всего в странах третьего мира.

2 Перекрестный дефолт (кросс-дефолт) – отказ платить по одним долгам автоматически расценивается как дефолт и по другим обязательствам. Чаще всего применяется в коммерческой сфере, когда одной компании предоставлено несколько кредитных линий. Отказ платить по одной из них автоматически прекращает действие всех остальных, даже если по ним платежи проводятся исправно. Это очень серьезно отражается на кредитном рейтинге компании, в дальнейшем она может быть лишена доступа к заемным деньгам. В случаях с государственным дефолтом такое бывает, когда госдолг сформирован из нескольких траншей от одного и того же источника.

Технический дефолт

Это неспособность оплачивать то или иное обязательство в силу каких-либо временных экономических затруднений. Например, вы рассчитывали получить выплату по контракту, а ваш контрагент платеж задержал. И вам нечем именно сейчас заплатить по кредиту. Но через несколько дней/недель/месяцев ситуация нормализуется. Если с кредитом вопрос можно как-то разрешить (договориться с кредиторами об отсрочке, например), то в случае наступления срока погашения облигаций либо плати, либо объявляй технический дефолт. Который может превратиться в простой дефолт, если в обозримом будущем вы так и не сможете выплатить долги, и будет инициирован процесс вашего банкротства.

Классический пример техдефолта – АФК «Система», которой в 2017 году пришлось объявить о временном отказе от погашения кредитных обязательств почти на 4 миллиарда рублей из-за ареста части активов по иску Роснефти. При этом в реальности «Система» продолжала гасить большую часть своих кредитов, а после снятия ареста с активов и урегулирования вопроса с Роснефтью, в апреле 2018 года компания вышла из состояния технического дефолта.

Для государств технический дефолт – гораздо более частое явление, нежели дефолт суверенный. Например, в 1998 году Россия не отказалась от погашения ГКО полностью, а предложила следующие условия:

  • Физлицам и части юрлиц (которые были по закону обязаны вкладывать часть своих активов в облигации) выплаты произвели без изменений.
  • Прочим юрлицам 70% долга конвертировали из годичных в 4-х и 5-летние облигации с сокращением процентного дохода.
  • 20% долга погасили облигациями с нулевой доходностью.
  • 10% задолженности вернули наличными в течение 9 месяцев.

То есть вовремя в полном объеме деньги не вернули (технический дефолт), но выплатили в рассрочку и с чуть меньшей прибылью. Это позволило удержать экономику от полного развала и в короткие сроки восстановить ее.

Исторические примеры

Разобравшись, что такое дефолт страны простыми словами, перейдем к наиболее значимым экономическим кризисам, примеров которых накопилось достаточно много.

Первенство по количеству дефолтов в XVIII веке принадлежит Франции, которая 4 раза объявляла о крахе государственной экономики. Улучшить ситуацию помогло лишь завершение наполеоновских войн и революций. За 140 лет (до 1696 года) Испания объявляла свое банкротство 14 раз и еще 6 с 1800 года. Справедливо будет сказать, что солнечная Испания – рекордсмен по неплатежеспособности.

В 19-20 веке отказываться выполнять долговые обязательства все чаще стали не европейские страны, а государства Африки и Латинской Америки, которые получили свою независимость. Что такое дефолт страны не единожды задумывались граждане Гватемалы, Колумбии, Мексики и Венесуэлы. Даже Нигерия, которая имеет колоссальные нефтяные ресурсы, 5 раз признавала свою неплатежеспособность.

Дефолт государства для многих стран стал постоянным состоянием, в котором они просуществовали львиную долю своей независимости, к таковым относятся Коста-Рика, Мексика, Перу, Никарагуа и Греция.

Что такое дефолт в стране пришлось узнать россиянам в 1918 году, когда государство отказалось производить выплаты задолженностей по кредитам. Погашены они были только после серьезной девальвации в конце 20 века. Ситуация повторилась во времена так называемой «холодной войны». В этот период СССР отказался оплачивать поставки американского оружия. Аналогично поступили Италия, Франция и Англия, последняя назвала причиной тот факт, что США имело значительно больший долг перед Великобританией.

В 1982 году, что такое дефолт для страны узнала Северная Корея. Западные кредиторы уведомили правительство о том, что экономическое положение страны и отказ от выплаты кредитов приведет к судебным разбирательствам и конфискации зарубежного имущества.

Что такое дефолт валюты хорошо известно Мексике, где в 1994 году случился крупнейший экономический кризис за всю мировую историю. Ответственность за падение национального песо легла на президента, который практиковал масштабный выпуск краткосрочных государственных облигаций, индексированных к американскому доллару. Нестабильная политическая ситуация в стране привела к высоким экономическим рискам, из-за появления которых инвестиционный капитал начал очень быстро утекать.  

Причиной кризиса 1998 года в России, стала нестабильная ситуация в Азии, которая привела к снижению стоимости сырья и падению рубля. На некоторое время ситуацию спасал кредит МВФ в размере 22,6 млрд долларов, однако спустя год правительство было вынуждено просить отсрочку выплат по внешнему долгу.

Второе место среди крупнейших дефолтов принадлежит кризису 2012 года в Греции, на тот момент внешний долг страны составил 410 млрд долларов. Причиной невозможности выплатить долг стало массовое уклонение греков от уплаты налогов. 138 млрд долга было списано, однако в результате такого «компромисса» в стране были существенно повышены налоги и введен режим экономии. Все эти решения повлекли за собой волну протестов и митингов.  

С одним из крупнейших мировых кредиторов – США все не однозначно. Официально в Соединённых Штатах не было ни одного дефолта, однако историки и экономисты спорят по сей день на эту тему. Простой пример, который показывает наличие технического дефолта – в 1970 году в силу вступил закон, который санкционировал выплату долгов ряда штатов. Т.е. это событие вполне попадает под определение технического дефолта.  

Еще один факт: облигации, которые выпускались до 1930 года, содержали крайне интересный пункт. Их владельцы могли получать выплаты, как валютой, так и золотом, однако в 1933 году Конгресс полностью запретил проводить такие выплаты, определив их как не соответствующие национальным интересам.

На данный момент последним о дефолте объявил Ливан. Случилось это 9 марта 2020 года, когда страной не были произведены платежи в размере 1,2 млрд долларов. Это первый дефолт Ливана с момента обретения независимости, даже в период гражданской войны страна всегда исправно выполняла долговые обязательства.  

Но есть и страны, которым удалось не узнать, что такое дефолт государства, например, Австралия, Канада, Бельгия, Малайзия, Таиланд, Сингапур и скандинавские страны.

Причины дефолта

К основным причинам дефолта можно отнести следующие:

  • несбалансированность бюджета компании или государства;
  • снижение доходов;
  • общий кризис в экономике;
  • смена политического режима;
  • непредвиденные обстоятельства.

Несбалансированность бюджета и снижение доходов возникают из-за завышенных ожиданий по доходам или резко возросших расходов. В случае государства доходы бюджета могут быть неполными по причине неуплаты налогов физическими и юридическими лицами или при падении цен на экспортируемое сырье и продукцию.

Компании недополучают прибыль из-за возросшей конкуренции, снижения спроса. Разбалансированность бюджета может наступить вследствие просроченной дебиторской задолженности (задолженности покупателя), несистемных поставок сырья и изменения валютного курса (если предприятия занимается внешнеэкономической деятельностью). Национальный или глобальный экономический кризис порождает спад производства, снижение реальных доходов населения (доходов с учетом инфляции) и отток капитала, что усугубляет положение как отдельных компаний, так и государства в целом.

Смена политического режима можно повлечь за собой отказ от выполнения обязательств, которые остались от прошлой власти. Такой подход ввергает государство в практически полную политическую изоляцию. Обрыв внешнеэкономических связей негативно сказывается на национальной экономике, что может привести к дефолту и по внутренним обязательствам.

Причины и последствия дефолта

Известны следующие причины государственного дефолта:

  1. общий кризис экономики

  2. несбалансированность госбюджета из-за непредвиденного недополучения доходов и роста расходов
  3. резкая смена экономической политики из-за победы (на выборах) оппозиционных сил

Неспособность государства выполнять обязательства перед заимодавцами подрывает его репутацию. Новых кредитов обычно никто не дает, начинается бегство из страны капиталов и бизнесов, а прекращение деятельности компаниями увеличивает безработицу и уменьшает поступления в бюджет.

Другие последствия финансового дефолта зависят от степени зависимости национальной экономики от импорта. Чем выше доля иностранных товаров на рынке, а сырья и комплектующих – в продукции отечественных производителей, тем выше взлетают цены и тем сильнее кризис бьет по производству.

Отток средств обескровливает финансовую систему, банки вынуждены замораживать счета, частные клиенты не могут забрать и без того обесценившиеся деньги.

Чем страшен государственный дефолт для населения неплатежеспособной страны – тем, что расплачиваться за просчеты правительства приходится гражданам. И платить крайне дорогую цену – от тугого затягивания поясов до личного банкротства. Что очень хорошо видно в последние годы в Греции.

Если правительство не находит выхода из кризиса в сжатые сроки, недовольство граждан выплескивается в массовые протесты, которые могут перерасти в государственный переворот и даже привести к гражданской войне.

Дефолт государства может отразиться на экономиках соседних стран, вплоть до цепной реакции. Так, платежная неспособность Аргентины в 2001 привела к дефолту Уругвая в 2003 году.

Возможны и серьезные негативные последствия для стран-кредиторов — и даже глобальный кризис с обвалом фондовых рынков.

Дефолтный механизм

Итак, как возникает дефолт, что это такое с точки зрения цепочки действий и следствий.

Все начинается с недальновидности правительства, которое с большой охотой принимает кредитные обязательства, не оценивая реальные возможности погашения кредитов. Чаще всего при таком типе управления кредитные средства крайне неэффективно расходуются, что формирует необходимость в новых займах.

Первый шаг – легкость получения кредитных средств. Сам факт существования таких организаций, как Парижский клуб, Всемирный банк и МВФ становится хорошей почвой для дефолта стран со слабой экономикой или неэффективным управлением.

МВФ странам-заемщикам рекомендует увеличивать процент по государственным облигациям, в результате этого резко возрастает приток инвестиционного капитала и создается иллюзия правильного пути, выбранного страной. Но краткосрочный успех очень часто сопровождается тем, что кредитные средства даже не доходят до экономики страны, а долг остается.

За счет собственных средств страна способна погасить только часть внешнего долга, поэтому привлекаются новые кредиты. Получается замкнутый круг, когда одни кредиты погашаются за счет других.

Так продолжается до тех пор, пока государство имеет хотя бы минимальные тенденции роста экономики и показывает стабильность в политике. Как только начинаются малейшие признаки нестабильности, количество кредитов уменьшается, а ставки по имеющимся возрастают. На этом этапе механизм дефолта уже запущен, остается лишь немного подождать до его официального признания.  

При наступлении критического момента точка ставится той же финансовой организацией, которая являлась инициатором выдачи кредита стране.

Дефолт — что это такое простыми словами?

Слово, знакомое россиян еще со времен событий 1998-го года. У большей части населения слово «дефолт» означает времена, когда в стране сильно уменьшается уровень жизни. Фактически так оно и есть, однако если разбирать детально — не все так просто.

Государству нужны деньги — на содержание войсковых частей, на бесплатное образование и медицину, на ремонтные работы и так далее. Государственный бюджет преимущественно пополняется за счет налоговых поступлений от рядового гражданина страны, частично — за счет пошлин, акцизов и прочих финансовых инструментов, специализирующихся на контроле производства, ввоза и вывоза, а также реализации товаров внутри России.

Но иногда государственный бюджет не может достаточно пополниться одними лишь ресурсами внутри страны, тогда страна берет ссуды у других стран под небольшой процент. Таким образом, страна становится должником.

Если же отвечать на вопрос, что такое дефолт рубля, то, говоря простым языком, это означает — сильное падение стоимости национальной валюты и грядущая за ним неспособность платить по кредитам в иностранной валюте. Условно говоря, если человек имеет доход в размере 40 000 рублей и у него имеется долг 2 000 долларов, то по сегодняшнему курсу — 65 рублей за доллар — человек вполне справляется. Но если курс скакнет и доллар станет стоить 150 рублей, доход должника не увеличится, а вот долг, наоборот, сильно вырастет. Это и есть дефолт рубля (в экономической теории такого термина нет, вместо него говорят «девальвация национальной валюты).

Виды дефолта

С конца 19-го века, ведущие экономисты мира, в частности так называемые кейнсианцы и приверженцы новой школы экономики, выделили два основных вида дефолта. Обозначить еще по крайней мере один вид невозможно, так как он в любом случае окажется всего лишь подвидом по основным своим признакам.

Страна может объявить:

Простой дефолт

В данном случае юридическое лицо или целая страна, выступающая в роли должника (дебитора), не способна выплатить по долговому обязательству в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Простым дефолтом также называют явление, когда должник по тем или иным причинам не желает погашать свои задолженности — например, по причине следования своей агрессивной политике (Германия 30-х годов прошлого века). В таком случае сначала под международным контролем происходит процедура наблюдения за финансами страны, а затем — оформление банкротства.

Простой дефолт в свою очередь делится на суверенный и перекрестный. В первом случае страна неспособна выплачивать платежи в счет внешних и внутренних задолженностей, во втором — из-за отказа платить по одним обязательствам в международном сообществе формируется мнение, что страна неспособна платить и по другим долгам.

Технический дефолт

Под техническим дефолтом подразумевается неспособность платить по внешним и внутренним задолженностям в краткосрочной перспективе — к примеру, из-за временных экономических затруднений. При этом страна или предприятие не отказывается от обязательств в принципе, а лишь «просит» об отсрочке. Часто наблюдаются ситуации, когда страна или предприятие объявляет технический дефолт, при этом продолжая частично погашать долги.

Страны, особенно с неразвитой экономикой, часто объявляют технический долг в результате чрезмерного насыщения внутреннего или внешнего рынка облигациями. Облигация — вид финансового актива, при приобретении которого гражданин дает государству кредит под небольшие проценты. Так как облигации подразумевают массовое распространение, а также неотложность исполнения обязательства по выплате, государство не может отсрочить платежи. В таком случае единственным выходом является объявление технического дефолта.

Дефолтов на свете хватает

В первую очередь стоит отметить, что под термином «дефолт» (англ. Default — невыполнение обязательств) понимают любой отказ от выполнения долговых обязательств.

По сути, дефолт – это самое, что ни на есть банкротство. Однако в финансовом мире оно носит более узкий смысл и подразумевает отказ государства от своих долгов. Мы будем рассматривать дефолт именно в этом ракурсе.

Проведем четкую границу между понятиями «суверенный дефолт» и «технический дефолт».

  • Суверенный дефолт означает банкротство страны, которое привело к упадку всех экономических отраслей и, как следствие, и невозможности выплат по внешним и внутренним долговым обязательствам.
  • Технический дефолт – это выполнение государством части долговых обязательств с выходом за рамки договоренностей. При этом государство остается платежеспособным.

Для ясности приведем простой пример из жизни. Вы работаете на стройке. В день зарплаты начальник вам сообщает, что денег нет, и зарплаты не будет. Варианты:

  1. «Денег нет, все украдено, спасите-помогите!». Ваше предприятие объявляет «суверенный дефолт». Его обязательства перед вами не выполнены, и вы идете домой с пустыми карманами. Предприятие стало банкротом, по причине отказа рассчитаться с вами.
  2. Ваше предприятие объявляет «технический дефолт» и вместо зарплаты вы получаете два мешка цемента. То есть, предприятие выполнило часть своих долговых обязательств перед вами, но выйдя при этом за рамки обозначенных договоренностей. При этом предприятие осталось платежеспособным ввиду огромного количества стройматериалов.

С начала 70-х годов уже 75 стран объявляли дефолт по банковским долгам. 12 стран объявляли дефолт по национальной валюте. Дефолт по внутреннему долгу объявляется реже, чем по внешнему, поскольку государство может погасить внутренний долг посредством включения «денежного станка». А вот дефолт по иностранной валюте объявляли 76 стран, причем некоторые из них – неоднократно.

Последствия дефолта

Является ли это столь пагубным и критичным явлением? Что, если государство признало дефолт? И на государственном уровне и на уровне коммерческих организаций это будет сложной ситуацией, в которой в первую очередь пострадает простой народ. Но в таком экономическом решении есть и свои плюсы.

Итак, дефолт – что же это такое, простыми словами. Это невозможность выплатить долг. Когда государство или частные организации объявляют, что они не могут выплатить задолженность, требуют помощи со стороны кредиторов, инвесторов, начинают жесткое управление экономикой, сокращение штата, применение антикризисных мер.

На государственном уровне начинается рост внутреннего долга, т. е. государство не способно выплачивать деньги бюджетным работникам, выплачивать пенсии, пособия, осуществлять социально значимые проекты.

Начинается рост внешнего долга. Происходит общий отток капитала, зарубежные инвесторы считают такую страну экономически непривлекательной и выводят деньги. Курс валюты начинает неизбежно падать. Такое событие именуется девальвацией, т. е. постепенное обесценивание денег.

Это приводит к народным волнениям, и ситуация сильно накаляется. Государство продолжает спонсировать армию и полицию, так как это важный аспект, позволяющий подавить надвигающиеся беспорядки.

Крайней мерой является деноминация. Это изменения ценности валюты. К примеру, 1 рубль начинает приравниваться к 1 000 рублей. И то, что еще вчера можно было купить за 20 рублей, теперь стоит 20 000. Но это не означает, что становится невозможным ничего купить, зарплаты также претерпевают процедуру деноминации.

Также следствием всех этих процедур является гиперинфляция. Это сильный рост цен на товары. Продукты питания, бензин и товары, входящие в потребительскую корзину, могут вырасти в несколько раз в короткий промежуток времени.

Что же может быть положительного в дефолте? Импортный товар становится практически невозможно купить, как и валюту в связи с ее дороговизной. Начинается бурный рост обращения внутренней валюты. Местные компании выходят на лидирующие места на рынке. Стимулируется отечественное производство, что со временем приводит к росту числа рабочих мест и подъему экономики в целом.

Примеры государственной неплатежеспособности

Наиболее известным примером государственной неплатежеспособности в России является ситуация 1998 года. Тогда государство столкнулось с невозможностью выплачивать все долговые обязательства по ГКО. За этим следовала очень сильная девальвация рубля. Последствие этой ситуации — сильные изменения в рыночной экономике. Объявление дефолта тогда произошло из-за двух факторов: валютного и фискального.

Правительство Греции в 2012 году вынуждено было объявить о неплатежеспособности. Этот тот пример, когда страна постоянно берет новые займы, но не может справиться с их выплатой и подвергает риску этим другие страны. Девять раз достигала уровня неплатежеспособности и Аргентина. В стране нестабильная экономическая ситуация, а в самые неблагополучные периоды страна остается без внешних инвестиций.

Основные последствия

На уровне отдельного государства последствия могут быть самые тяжелые. В первую очередь происходит рост внешних и внутренних долгов. Государство активизирует все каналы для того, чтобы покрыть экономические расходы в социальной сфере — если этого не сделать, то есть риск социального взрыва. В стране нарастает социальная напряженность, недовольство задержками заработной платы, ростом цен на продукты и услуги. 

Уровень жизни среднего класса снижается, увеличивается число бедных граждан и безработных. Происходит гиперинфляция, обесценивание денег, кризис в экономике. Из-за этой нестабильной ситуации следует полная потеря доверия у населения государства. В результате многие стремятся перевести сбережения в иностранную валюту — причина напрямую связана с долларизацией экономики. 

Последствия для компаний

Корпоративная неплатежеспособность отдельной компании несет последствия для всех, кто с ней связан. Причины и последствия такой ситуации приводят к полной потери доверия у инвесторов и покупателей. 

Последствия затронут также дальнейшую жизнеспособность компании. Нередки ситуации, когда компания вовсе прекращает существование или происходит реорганизация. Но при этом не наносится значительный ущерб экономике государства. В большинстве случаев, он даже не влияет на деятельность отдельной отрасли. 

Последствия для стран-кредиторов

Финансовый кризис может привести к обвалу финансовых рынков, за которым чаще всего следует международный экономический кризис. В результате этого последствия негативно отражаются как для населения государства, так и для граждан других территорий. 

Но при этом последствия могут иметь и положительный характер. С учетом того, что государство находится в изоляции от импорта и внешних инвестиций, получается выйти на безопасную планку финансирования. Удается оптимизировать внутреннее потребление и внутренние источники финансирования, устранить причины экономического кризиса.

Кредиторы идут на экономическую реструктуризацию долгов — за счет этого либо убираются проценты, либо устанавливаются более длительные выплаты. Падение курса национальной валюты повышает конкурентоспособность внутренних производителей. Постепенно причины неплатежеспособности государства устраняются.

Что делать инвестору при наступлении дефолта

Какие права есть у инвесторов в случае объявления дефолта по облигации? Согласно ст.395 и ст.450 ГК РФ владелец долга вправе требовать:

  1. Номинальную стоимость бумаги;
  2. Процент по купонам на дату выплат;

2.1. Положительные варианты развития событий

1 Эмитент заплатит в течении 10 дней проценты и номинал (если это дата погашения). Это самый лучший вариант развития: инвесторы получат деньги с процентами. Нет необходимости в дальнейшей волоките разбирательств. Все довольны. Рейтинг эмитента пострадают относительно несильно.

2 Эмитент предложит держателям реструктурировать долг. Например, под более высокий процент и с другой датой погашения. Она может значительно отличаться от той, что заявлена ранее.

Ещё часто встречающиеся варианты: выплатить частично долг по этому выпуску, а остаток оформить под другой процент и с другой датой экспирации. Могут предложить конвертировать долговые ценные бумаги в долевые, то есть предложить акции.

Для того, чтобы одобрить предложение от эмитента необходимо одобрение 75% держателями + 1 облигации на общем собрании (ОСВО). Для миноритария такой сценарий практически означает, что он будет поставлен перед фактом принятия решения: реструктуризировать или нет.

По истечению 10 дней торги по облигациям прекращаются. Теперь у держателей этих облигаций остаётся лишь один шанс вернуть свои деньги: через суд.

2.2. Отрицательные варианты развития событий

Подать заявление в суд. В досудебном порядке можно отправить иск эмитенту, где необходимо отразить:

  • Сумму долга;
  • Документ от брокера, которая бы подтверждала факт владения облигациями;
  • Финансовая выписка с брокерского счёта, где был бы отражен факт отсутствия выплаты;

Если по истечению трёх месяцев в досудебном порядке не было удовлетворено требования держателя облигации, то можно обратиться в суд с исковым заявлением.

Для инициирования процедуры банкротства сумма долга должна превышать 100 000 рублей. Такое заявление чаще всего организуют крупные держатели долга. Рядовому инвестору нет смысла заниматься этим. Достаточно просто подать заявление в суд.

Инвесторы могут ознакомиться со своими правами в ст. 134 «Очередность удовлетворения требований кредиторов».

Спустя длительное время после реализации имущества эмитента, инвестор в праве рассчитывать на часть компенсации. Но как показывает практика, эта сумма редко превышает 20% от требуемой. Такой маленький процент возврата связан с тем, что сначала удовлетворяются другие кредиторы и издержки.

Порядок расходов следующий:

  1. Судебные расходы;
  2. Оплата труда сотрудников;
  3. Эксплуатационные платежи;

Но это ещё не всё. Далее идут по очереди:

  1. Обязательства перед государством (налоги, взносы в страховые фонды);
  2. Банки, которые выдали компании кредиты под залог имущества;

И лишь теперь очередь доходит до держателей облигаций.

Дефолт, девальвация и инфляция

Дефолту практически всегда сопутствует девальвация валюты, т.е. ее обесценивание относительно других. Девальвация к тому же может стать одним из следствий неплатежеспособности государства, начинаясь до объявления дефолта, однако не обязательно приводя к нему. Яркий пример — сильная девальвация рубля в декабре 2014 года.

В то же время инфляция (обесценивание национальной валюты внутри страны) может как увеличиться после дефолта, так и уменьшиться, ведь на потребительские цены влияют не только внешние, но и внутренние факторы. Увеличение инфляции, впрочем, более вероятно — например, в 1998 году в России инфляция составила более 80%.

Рассмотрим некоторые свежие примеры дефолтов.

  • В Мексике в 1994 году произошло вооруженное восстание, за которым последовала череда политических убийств, отпугнувшая инвесторов, вызвавшая падение акций Мексиканской биржи и отток капитала. В конце года упал песо из-за вынужденной отмены привязки к доллару США и уменьшились валютные резервы. Благодаря антикризисной программе и финансовой помощи на $50 млрд. от ряда стран кризис удалось погасить.

  • В Аргентине, пережившей в 90-е годы ХХ века глубокую рецессию, в 2001 году население стало выводить деньги за границу. Когда правительство фактически заморозило банковские счета, начались протесты граждан. Объявленный дефолт обернулся бегством инвесторов, падением промышленного и с/х производства, ростом безработицы на 25% и банкротствами граждан, выброшенных на улицу.
  • Фактический дефолт наступил Греции в 2012 году, реструктуризация долгов которой стала головной болью для всей Европы. К 2010 году за последние 13 лет гос. долг Греции вырос почти в два раза до 129% от ВВП (впрочем, есть страны и с более высокими показателями). Однако в абсолютном выражении долг Греции к 2012 году составил $273 млрд., что вместе с долгом Аргентины можно считать самым крупным суверенным дефолтом в истории. Причиной кризиса некоторые называют массовые уклонения от налогов, что в Греции не менее популярно, чем в России.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Adblock
detector